上半年营收同比增长26%至30.16亿元，包摄净利润却耗费7243万元——即便较上年同期减亏 54%，诺德股份（600110.SH）这份看似 “向好”的半年报，仍难掩其深陷锂电行业周期下行、财务杠杆失控与变卖钞票的多重困局。

　　行为“人人锂电铜箔早先供应商”的企业，诺德股份仅有毛利率9.62%、销售净利率-2.68% 的盈利水平，重复87.69亿元对外担保、61.86亿元有息欠债及22.88亿元应收账款的“财务重压”，将这家行业龙头推向“增收不增利”的泥沼。

　　“增收不增利” 迷局

　　上半年，跟着国内新能源汽车市集增速放缓，行为能源电板中枢材料之一的锂电铜箔遭逢产能填塞的周期困扰。不外，雷同是弱周期，诺德股份的事迹发达远不足同业。

　　诺德股份聚焦于电解铜箔分娩，主要分为锂电铜箔（终局哄骗于新能源汽车、储能、3C数码等领域）与PCB铜箔（哄骗于电子电路）两大类别，其中锂电铜箔为中枢居品。

　　2024年诺德股份已堕入“由盈转亏”境地：生意收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于净利润耗费3.52亿元。2025年上半年，尽管营收赓续同比增长26%至30.16亿元、净利润耗费收窄至7243万元（同比减亏54%），但中枢盈利贪图仍未见好转——上半年毛利率仅为9.62%，销售净利率更是低至-2.68%。值得一提的是，自2023年Q3以来，公司已相连八个季度耗费。

　　数据开端：公司公告、界面新闻贪图部

　　“锂电铜箔行业的‘暴利时间’早已往时，比年来的窘境具有遍及性。”新能源材料行业分析师赵磊在收受界面新闻采访时暗意，“一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节律放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时，不少企业扎堆扩产，面前聚会开释产能，平直激励价钱战。重复铜价本年以来波动幅度较大，企业原材料资本难以戒指，双重挤压下，行业内多量企业齐堕入耗费，诺德股份的发达仅仅行业近况的映射。”

　　更值得柔和的是，诺德股份是主流厂家中惟一耗费企业。从同业业公司2025年半年报看，大部分同业业上市公司已扭亏为盈（德福科技、中一科技、嘉元科技和铜冠铜箔上半年归母净利润区别为3871万元、1531万元、3675万元和3495万元），而诺德股份仍处于耗费状态，事迹相干于同业业其他上市公司的盈利水平 “略低”。

　　数据开端：公司公告、界面新闻贪图部 存贷双高、担保雷区与应收账款压力

　　事迹耗费背后，是诺德股份日益严峻的财务风险。

　　轨则6月底，诺德股份货币资金余额为25.86亿元，看似 “资金充裕”，但同期有息欠债界限达61.86亿元，其中短期借款24.18亿元，一年内到期非流动欠债24.55亿元，始终借款13.13亿元。这意味着，公司近78%的有息欠债（48.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力高大。

　　“货币资金25.86亿元，却要面对48.73亿元的短期有息欠债，这是典型的‘存贷双高’陷坑。” 注册管帐师王敏对界面新闻记者暗意，“名义上看公司有不少现款，但实质上短期资金压力很大。”

　　此外，诺德股份的财务压力还体面前欠债率握续攀升上。数据走漏，诺德股份钞票欠债率从2021年上半年的55.91%，资格2022年、2023年的霎时回过期，2024年上半年升至52.53%，2025年上半年进一步增至56.41%，创下近五年中报数据的最高值。

　　数据开端：公司公告、界面新闻贪图部

　　与此同期，反馈企业短期偿债身手的流动比率和速动比率，也呈现恶化趋势。2025年上半年，诺德股份流动比率为0.87，速动比率为0.75，两项贪图均低于1的安全阈值。“流动比率低于1，意味着公司流动钞票不足以覆盖流动欠债；速动比率0.75，阐述扣除存货等难以快速变现的钞票后，能平直用于偿债的资金更少。” 王敏对界面新闻记者阐述称，“关于制造业企业而言，这两个贪图双双低于1，预示着流动性危急的风险极高，一朝下流回款放缓或融资渠说念收紧，公司很可能面对资金链断裂。”

　　诺德股份高额的对外担保也成为一颗 “定时炸弹”。轨则8月底，公司对外担保公约金额累计达87.69亿元，占最近一期经审计包摄于母公司统共者权力的154.37%。“对外担保金额向上净钞票的1.5倍，这在A股市集极为淡薄。” 王敏对界面新闻记者暗意。

　　变卖钞票 “补血” 难救主

　　面对多重窘境，诺德股份开动通过变卖钞票缓解资金压力。7月4日，公司将江苏联鑫70%的股权以7000万元出售。尊府走漏，江苏联鑫主要从事电子专用材料（铜面基板）的分娩加工，2025年上半年营收8430万元，耗费1051万元，属于“非中枢且耗费” 的钞票。

　　出售耗费子公司股权，短期内能赢得一笔现款流，缓解流动性压力，这是企业‘自救’的常见期间。但7000万元的出售价款，相较于公司61.86亿元的有息欠债和87.69亿元的对外担保，仅仅“杯水救薪”。

　　在行业层面，诺德股份也面对 “解围无门” 的窘境。尽管1-6月国内能源与其他电板总产量达697.3GWh（同比增长60.4%），能源电板装车量299.6GWh（同比增长47.3%），但行业增长并未有用传导至锂电铜箔规律 —— 产能填塞导致的价钱竞争，仍在握续挤压企业利润空间。

　　笼统来看体育游戏app平台，诺德股份现时的“减亏” 难以遮掩其背后的多重风险。营收增长依赖行业周期回暖，盈利改善枯竭中枢复旧，财务杠杆失控等问题，齐可能在将来激励更大的危急。